COMP (Compound)

Compound是建立在以太坊区块链上的去中心化的货币市场协议。

项目愿景：

构建一个多币种的货币市场基金，在内部为不同币种相互融通提供一个货币市场。

市场需求：

Compound是基于以太坊上的一个协议，用于建立基于资产的供求变化，以算法计算得出利率的资金池。资产的供应方和借款人直接与协议进行交互，从而赚取或支付浮动利率。 Compound协议试图通过货币市场系统解决流动性问题，并且当前大多数加密货币闲置在交易所与钱包中，资产所有人并没有相应的利息。

解决方案：

COMP 通证激励模型是用"股票"补贴借贷双方，让 lenders 拿到更高的收益，让 borrower 拿到更低的利率。其所激励的行为就是 lenders 多存款，borrowers 多贷款。并用通证使存贷双方都受到激励，因而积极存贷，提高 Compound 市场的流动性。COMP 将会免费分发给协议的使用者，只要用户使用 Compound 协议进行借贷交易即可。而且借贷的金额越多，获得的 COMP 数量越多，这个过程被称为「借贷即挖矿」。

具体机制如下：4,229,949 个 COMP 代币被放置在一个「蓄水池」（Reservoir）智能合约中，并且每个以太坊区块都会转出 0.5 个 COMP （也就是每天约 2880 个 COMP），这也就意味着需要 4 年的时间才会全部分发完；COMP 将会被分配至每个借贷市场中（ETH、USDC、DAI 等），以该市场中产生的利息作为比例，这也就意味着分配比例会随时变化；在每个市场中，50% 的 COMP 会分配给资产提供者，50% 的 COMP 分配给借款人，用户可以根据自己资产在所在市场内占比获得；一旦某个地址获得 0.001 COMP，任何 Compound 中的交易都会将相应的 COMP 转移至他们的地址中，而对于更小的数量，也可以自行收集获得的 COMP。

项目特点：

Compound 主要的参与者有四方，lender，borrower，liquidator 和 compound 本身。首先，lender 将合格资产抵押到 Compound 智能合约里。Compound 目前共接收九种合格资产，未来 COMP 持有人（立法者）可以投票批准新的合格资产。目前 Compound 内部存在11个不同的通证池（BAT，DAI，SAI，ETH，REP，USDC，WBTC，UNI、COMP、ZRX 和 Tether(USDT)）。Lender 抵押资产之后，得到对应的凭证通证，称为 cToken。因为有11种资产，得到 cToken 也分11种，分别叫做 cBAT，cDAI，cSAI ...，cTether。其次，Lender 抵押了资产之后，就获得借款的资格。lender 就可以成为 borrower，同时规定Borrower 借款的额度要小于抵押资产的现值，即借款额度与抵押资产之比小于 1。最后，Borrower 借款之后，需要归还，并需要支付利息。这笔利息就是 Compound 全部的收入来源。如果由于borrower所借的资产升值，或者之前抵押的资产贬值，导致欠款余额与抵押品之间的比值接近安全线，liquidator（清算人）机制将清偿债务，然后获得lender原先抵押的资产，及时变卖获利。在清算之后，lender手里cToken将作废。

Compound 协议的清算机制中，其在每类资产中增加 collateral factor 属性，该属性定义了某类资产单位抵押物可以借贷其他资产的数量。即，抵押率。目前的主要借贷协议通过超额抵押的方式借款，通常要求抵押率低于 150% ，若抵押品价值跌破了对抵押资产（如ETH）要求的抵押品比率 150%，将会触发清算程序。一旦启动清算程序，清算人可以立即以低于市场价格 3% -5% 的折扣获得抵押品（如ETH），即原抵押品被清算。

激励机制：

Compound 协议治理通证COMP，代表持有者的投票权，社区成员可通过提案、表决对协议进行更改。COMP推出的借贷挖矿激励中，423万枚的50% 将分配给 lenders，50% 将分配给 borrowers，用户可以根据自己资产在所在市场内的占比获得相应比例的 COMP。

代币分配与释放：

固定总量，42.3%的代币将从6月16日开始随着以太坊出块，每个以太坊区块产出 0.5 COMP，每年产出845,989 COMP，四年挖完。

23.96% 已被分发至 Compound Labs 的股东22.26% 将分 4 年分配至创始人和团队成员3.73% 将分配至未来的团队成员50.05% 被预留给协议的用户（其中已明确分配方式的有 42.3%）

安全审计：

2019年9月3日消息，安全公司 Zeppelin 对 Compound 通过审计。

市场观点：

借贷挖矿、流动性挖矿都是代币的分配机制和激励机制，是很好的催化剂，不过只有当项目本身有基础的业务，这种机制才有意义。Compound 本身即使没有COMP代币，一样可以契合市场持续运行下去。就DeFi经济来讲，延续比特币“去中心化”理念的发展，也需要更多的创新尝试。Compound算是一个阶段性的开始。

项目风险：

币价暴跌中以太坊网络交易堵塞，清偿无法执行风险；合约漏洞、安全攻击风险。

价值判断：

代币 COMP 目前只绑定了投票权，没有绑定分红权，只是社区治理通证。用户使用Compound平台涉及两种支出，一是按每笔交易收取的手续费（支付给以太坊上确认区块链交易的矿工），另一种是存款和借款利率之间存在利率差，盈利部分和借款利息的部分收入或将成为COMP价值支撑，但当前并未说明这部分利润用作何处（前一版白皮书中称作为Compound运营团队的经济利润）。