Pantera 合伙人：熊市并不那么糟糕，它是投资的绝佳时期

随着全球宏观经济和美联储利率政策给加密货币投资者带来一些风险，加密市场出现了抛售潮，我们可能正处于熊市的开端。虽然目前股票市场与加密市场似乎存在关联性，但在上一次熊市期间，仅用了 71 天，加密货币就摆脱了这种关联，开启独立的上涨趋势。我不确定当前是否是熊市，即便是，我们也曾经历过。

回顾一下我在上轮熊市期间写的关于《为什么这是投资的最佳时机》的文章。以下是这篇文章主要观点：

• 熊市并不那么糟糕，因为公司会专注于建设，创业者也会找到正确的方向
• 顶尖人才已经进入，并且在持续进入加密行业
• 熊市是投资的绝佳时机，包括股权、股权代币混合和折现 SAFT（简单代币协议）
• 熊市期间，投资者将找到具有巨大价值和长期潜力的公司

我笃信这些观点的正确性。当前公开市场的加密货币确实在低价出售，而私人市场估值又往往滞后。在牛市期间，大多数融资交易都是代币交易，而在熊市期间，我们将看到股权交易成为主要形式，因为投资者对风险资产的需求降低，推出代币的项目将会减少。如果项目确实要发行代币，他们将寻找像交易所、Coinlist 和 Republic 这样成熟的平台来进行代币销售。

在上一轮熊市期间，投资的创新渠道是围绕二级市场的。早期员工、早期投资者和 VC 不愿承担过多的风险，他们希望购买到打折出售的股权，甚至正在兑现的 SAFT 也在折价出售。

最后，过去两年的融资交易数量有所增长，因此，我们可以看到在此期间相当多的并购和整合。

这里还有给创业者一些建议：

• 筹集资金，确保公司接下来的运营至少持续 24 个月
• 尽早关注变现和商业模式，创造可用于退出的价值
• 减少开支；在加密行业，你应该在熊市期间减少营销费用，而在接下来的牛市中投入更多资金
• 重新审查服务协议，适当削减
• 大公司则应积极寻找收购目标

总之，表现最好的公司都是从上一轮熊市中脱颖而出的，所以要有耐心、使命感和韧性；穿越窄门，必见辽阔。