合约多头惨遭屠戮，「圣诞行情」何去何从？

北京时间 10:00 许，在 43500-44000 USDT 区间震荡多日的比特币突然大幅下跌，从 43300 USDT 附近最低跌至 40200 USDT，同期以太坊也从 2320 USDT 附近连续跌破 2300 USDT、2200 USDT 的整数关口，最低触及 2121 USDT 左右（均为 OKX 现货行情数据，下同）。

与此同时，Coinglass 数据显示，此次波动前后的一小时全网爆仓超 2.77 亿美元，其中多单爆仓 2.67 亿美元，占比超 96%，完全是一场针对多军的单向屠戮。

总的来看，本次闪跌来势猛、跌幅大，爆仓金额亦创下近期新高，这说明预期行情续创新高的合约多头玩家无疑损失惨重。

在此背景下，此次下跌到底回调还是见顶，就成了参与接下来行情走势的关键，那我们不妨来全面检视一下宏观、ETF 预期等消息面因素，同时回顾历年的「圣诞行情」走势，或许有助于帮助我们获得较为客观的判断。

暴跌原因几何？

CME 缺口回补

芝加哥商品期货交易所（CME）比特币期货市场的价格由于运营时间因素——周末两天闭盘不交易，因此会导致新一周市场开盘时，往往会和周末持续交易的比特币现货市场存在对应的价格差异。

而 CME 比特币期货的这种价格缺口，一直存在久经历史验证的「回补玄学」——一般缺口时间越近，缺口差幅越小，回补的概率就越高。

而最新的一次 CME 比特币价格缺口，则是 12 月 1 日的 39640 USDT，这也意味着按历史惯性，本周开盘后比特币价格有可能会回调至 39640 美元回补该缺口。

而今天上午 7:00 的 CME 开盘时间节点，也恰好与比特币走出震荡区间、逐步开启下跌走势的时间极为吻合。

美国非农和就业数据利空

上周五 21:30 美国 11 月季后非农和就业率数据新鲜出炉，均意外走强，这在一定程度上削弱了美联储明年快速降息的预期，对美股、加密市场都产生利空影响。

但加密市场在之后的周六、周日两天，由于铭文热潮的扩散，保持了相对高涨的情绪，市场呈现震荡走势，直到本周一的骤然回调。

此外本周也将迎来新的数据公布——美国 11 月季调后 CPI 月率将于 12 月 12 日 21:30 公布，美联储也将于 12 月 14 日 03:00 公布美国至 12 月 13 日利率决议，利率决议公布半小时后，美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会。

结合上周相对偏利空的非农和失业率数据，这无疑也在一定程度影响不少获利资金选择规避风险，进行平仓或降杠杆操作。

铭文热下的情绪上头

情绪上头，是近期市场的一个主要特征，也在情绪面为行情的骤然回调埋下了一个伏笔。

其中的主要因素便是「铭文热」，伴随着 ORDI 的致富传说和影响力不断外溢，打铭文的热潮也几乎在上周尤其是上周末达到了一个历史高点——比特币之外，以太坊、BCH、Solana 甚至 NEO、OKT 等各条链上都出现数不胜数的所谓铭文项目。

而这些新铭文代币们也继续扮演二级市场主要热点集散地的角色，不断涌现挑动普通用户神经的翻倍金狗，这也引发了不少用户的焦虑感，助推市场情绪过热，凡铭文必冲，「有枣没枣先搂一杆子再说」，一度让人梦回 2021 年疯狂的动物园 MEME 币行情。

而按历史经验，类似 MEME、铭文这种市场情绪极端上头的事件发生，也就意味着短期回调不可避免。

现货比特币 ETF 的时间节点

近两个月来的市场上涨行情，核心因素就是「现货比特币 ETF」预期的催动。

而据 CoinMarketCap 统计数据显示，目前现货 ETF 申请暂无相关公开消息流出，当然不排除是有内部消息泄露导致由市场资金抢跑，但仍需观察接下来的市场走势。

其中从既定时间表来看，现货比特币 ETF 申请结果相距最近的时间节点是 1 个月后的 2024 年 1 月 10 日：已经历经两次延迟的 ARK 21Shares Bitcoin ETF 将迎来最终决定。

除此之外，1 个月后的 2024 年 1 月 14 日至 17 日，也密集有 7 家的现货比特币 ETF 申请将迎来美 SEC 做出决定的时间节点，不过按以往的惯例，大概率还要继续推迟到 3 月中旬的最后时间窗口。

历史上的「圣诞行情」

对金融市场来说，「过节」一直是直接影响资金面的重要事件——由于假期间资金需求量往往较大，因此在节前市场中可能会有部分投资者选择将资金从股市中阶段性抽离，对市场流动性造成一定影响。

且在西方圣诞节休息期间，加密市场依旧不间断交易，那意味着如果持币过节，将需要承受假期期间加密货币的波动风险。

因此对绝大部分西方人来说意义非凡的圣诞节，使得加密市场也历来有「圣诞行情」的说法。本文在此简单回顾一下过去 3 年，从 12 月开始，至圣诞节结束后的比特币行情走势（视角囊括 12 月上旬，而非节前几天，旨在涵盖更广泛的机构节前资金处理可能）。

2020 年：节前、节后均大涨

圣诞节前，2020 年 12 月 12 日至 24 日，比特币从 18035 USDT 涨至 23738 USDT，累计涨幅达 34.6%。

而圣诞节当天（12 月 25 日），比特币也大涨近 1000 USDT，整体振幅约 4.08%。

圣诞节后，比特币则再接再厉，12 月 23 日再度大涨 1784 USDT，从 24708 USDT 一路涨至 1 月 8 日的 40584 USDT，历时 15 天上涨 13800 USDT，累计涨幅幅高达 64.2%。

2021 年：节前、节后均大跌

圣诞节前，2021 年 12 月 3 日至 4 日，比特币连续大跌两日，从 56485 USDT 跌至 49159 USDT，累计跌幅达 12.96%。此后直至圣诞节，比特币都维持在 45500 USDT 至 52000 USDT 的宽幅震荡区间。

而圣诞节当天（12 月 25 日），比特币的整体波动幅度为 400 USDT，整体振幅约 0.8%。

圣诞节后，比特币则开启新一轮下跌周期，从 50407 USDT 一路跌至 1 月 24 日的 36667 USDT，历时 30 天下跌 13800 USDT，累计跌幅高达 27%。

2022：节前跌，节后先跌后涨

圣诞节前，2022 年 12 月 15 日至 16 日，比特币连跌两日，从 17806 USDT 跌至 16629 USDT，累计跌幅达 6.61%。

圣诞节当天（12 月 25 日），比特币的整体平均波动幅度却并不大，整体振幅不足 150 USDT。

圣诞节后，比特币先是小幅下跌，随后从 1 月 1 日起小碎步式上涨，然后于 1 月 8 日开始新一轮拉涨周期，从 16945 USDT 最高涨至 24252 USDT，历时 25 天上涨 7307 USDT，累计涨幅 43%。

总的来看，比特币价格在圣诞节前后的涨跌表现，其实并无明显规律可言，不过整体上节前确实容易出现下跌行情，节后则存在上涨可能。

正所谓「有钱没钱，卖币过节」——节前部分资金流出过节，BTC 走势普遍偏弱波动不大，而在节后部分资金回流又推动市场大概率走强有关。

历史不会简单重复，但总是压着相同的韵脚，此次闪跌虽然来势凶猛，但也算提前释放了一定的风险，对于后续行情，保持期待。