Delphi Digital研究员:持有亏损头寸的 ETH 质押者是否构成威胁?

互联网 阅读 528 2023-05-04 15:10:00

人们普遍认为,以太坊上海升级将是一个“卖出新闻”的事件。尽管这并没有立即起到催化作用,但市场已经开始走低。有些人认为我们会看到大量的验证者取消质押并出售其ETH。其他人则注意到了网络质押退出的限制,并以此作为支撑中期看涨观点的动力。

预测市场的走向真的非常非常困难。但是多亏了@hildobby_在Dune设置的仪表板,我们可以了解到质押者目前的资金状况。

超72%的质押者自将其ETH存入网络以来(而不是自购买ETH以来),以美元计价的ETH头寸都在减少。

大多数投入质押的ETH价格在1600美元至3500美元之间。约83万枚ETH价格超过4000美元。

关心此事的流动性质押者和CEX质押者可能已经清空其头寸(二级市场出售流动性质押代币;两者都直接赎回)。一些有同样想法的个人投资者可能仍然会有一些ETH在排队等待退出和出售。但如果你是一个单独质押者,且十分关心自己的验证器,那么你很可能并不真正在意ETH/USD的波动。事实上,你可能经历过比过去八个月更严重的波动。

如前所述,该仪表板根据ETH被质押时的价格与目前的价格对比,查看谁处于“水下”状态(注:即当前 ETH 价格低于质押时的价格)。它没有反映成本基础,这是非常重要的。所以我们并没有完全了解情况。

然而,我们必须考虑到所有的可能性。因此,ETH 从单独的质押者手中持续流出网络并不会令人感到意外。此外,如果ETH的价格下跌得更剧烈,我们将看到更多对价格敏感的投资者取消质押并出售ETH。

但这只是等式的一面。我们还必须考虑网络流入。

在2023年2月至4月的三个月里,超过300万ETH(55亿美元)被质押在网络中。由于上海升级消除了大量源于无法退出的技术风险,投资者似乎更愿意投资他们的ETH。

2023年4月是ETH被质押最多的一个月。上海升级为更多ETH持有者将资产存入网络打开了大门。

总体而言,人们预计ETH价格大幅下跌将导致相当一部分ETH解除质押。在这样的时刻,恐慌是人的本性。在此情况下,当价格回升时,你也可能看到大量资金流入质押市场。那么,质押真的会影响以太坊的市场走势吗?

卖家无论如何都会卖出——无论是处于流动状态,还是质押状态,都只是时间上的差异,而不一定是行为上的改变。这种延迟的性质确实会对市场结构产生一些影响,并可能影响LSD挂钩。但就改变ETH交易方式的动态而言,我认为除了减少资产的即时流动性外,质押不会产生巨大影响。但我不排除这种情况在未来会发生变化。

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