如何搭建投资框架,筛选出优质项目?
潮水褪去,裸泳者往往无处可藏,同时,人们寻找潜力股的难度也因此降低。
加密市场进入泡沫清洗期,对乐观的人来说,当下正是挖掘项目的良机。如何筛选出一个优质项目,成为摆在面前的问题。
分析师 Wayne Lau从仓位管理开始,到挖掘项目的具体方式,到判断一个“好项目”的指标,总结出一套很全面的投资流程,非常值得学习与借鉴。不仅让大家在筛选项目时多了一些参考,也有利于大家在思考与实践中构建一套属于自己的投资框架。以下是精简后的正文。
01
仓位管理
遵守“二八定律”。不要把时间浪费在低信念感的项目上。
1. 持有项目不超过10个。
每次投资之前问自己,这个项目有比我已经有的这10个还要好吗?(这样的提问,帮助你在评估新机会时形成良好的风险回报框架)
2. 2%的仓位用于探索性标的(例如各类土狗)。
2%足以让你参与其中,如果翻10倍,你的投资组合将获得20%的回报。如果亏了,也不会带来什么影响。
3. 20%的仓位用于你很看好的项目。
20%的仓位是比较谨慎的做法。如果翻10倍,你的整体持仓翻2倍。如果翻50-100倍,资金量就直接上升了一个量级。
单个标的最好不要大于20%,如果你错了,你只损失20%,起码还有机会翻身。在这个市场最重要的是生存,只要你在游戏里呆的时间足够长,最终都会成功。
02
挖掘项目的流程
1.找一个你看好的版块/叙事
例如衍生品、staking、游戏、可扩展性、NFT等等。
2. 在推特或者coingecko寻找有这些主题的项目。
如果你想做早期参与者,找FDV在1000-5000万的项目。(注:FDV为“完全稀释估值”,指如果所有代币都在流通,项目的总市值)
3. 通过阅读项目文档、网站、电报、discord筛选出候选名单。
好的项目往往会有活跃的社区、活跃的开发人员,以及存在沟通的渠道。注意看推特的粉丝质量、以及电报的在线人数,排除买粉和机器人的项目。
4. 深入研究。
深入研究文档,提出问题,参与社区。搜播客或者在别的渠道,听听创始人的发言。
5. 重新评估
入门:这是一个好的投资吗?我应该放多少仓位?
跟踪:我的论点是对的吗?我是否应该根据新信息改变仓位?
退出:我应该因为我是错的就砍掉仓位吗?我应该清仓还是只卖出一部分?事情是真的发生改变还是我太敏感?所有的催化剂都用完了吗?退出策略是什么?
6. 纪律
你的计划可以非常详细,但如果你不能坚持计划,那它就一文不值。比如你原本打算在2美元的时候卖掉一个币,但真到了后又不卖。
执行计划与写计划同等重要。跌到心理价位?止损;催化剂出来了,没涨?止损。
等到事情发生变化再去制定和执行plan B是件很难的事情,但你必须为不理想的结果做一个计划——如果你错了,你打算怎么做?
将精力放在几个高信念感的项目里,你没必要抓住每一个市场热点。
不要报复性交易。如果你已经精疲力竭,请立刻休息。最大化长期收益,是生存的关键。请耐心一点。
03
判断项目的维度
1. 团队是谁?
目前为止,项目的路线图执行得怎么样?进度是快还是慢?
检查他们的代码数据库,看看最近更新得多吗?
2.看代币经济。
(1)与同类相比的估值。
牛市估值很疯狂,但熊市就不一定了。如果一个烂项目价值几十个亿,但没什么产品,价格最终被压垮。
(2)看代币归属和解锁时间表
如果不希望VC向你倾销的话,这些一定要看。弄清谁持有这些项目,他们以什么价位获得,以及他们会卖给谁?
一般在代币解锁之时,很多人都会看跌。因此,不要在巨大解锁之前买入。
(3)看FDV估值和代币供应以及是否有增值机制。
3. 投资者都有谁?
看看谁是最大的代币持有者。他们的钱包里还有别的什么币?
4. 项目的催化剂是什么?
弄清什么会导致资产重新定价?
5. 项目是否有良好的审计。
6. 看看别人怎么说?
查看推特/电报和discord,并提出问题。善用搜索功能,看看别人的投资论点。
7. 查看Defilama、Dune的数据
(1)看活跃用户/用户增长、TVL、交易量、对比市值等指标。
(2)根据它的历史动作看看是如何被定价的?
记住,即便它看起来便宜,也有下跌90%的机会。了解市场为何将其定价为今天的价格/以及为什么不是别的价格。
8. 投资的点在哪儿?
(1)弄清TAM(Total Available Market),市场的总需求。它意味着一家公司理论上可以赚取的总收入。
(2)如何与生态中别的项目搭配?
(3)有没有正反馈路径,产生飞轮效应?
(4)它只是一个分叉,还是真创新?
9. 市场下一个热点板块会是什么?整个加密货币的趋势?
(1)真正的趋势不会是每个人都在谈论的。
(2)趋势是如何产生的?
你需要了解趋势存在的根本原因,以便于你可以确定利用这些优势的场景、避免陷阱以及利用这种不公平的优势最大限度地提高胜算。
例如,L1趋势是因为以太坊的成功而起来,同时也是因为以太坊的不足而兴起。当时ETH gas费太高,用户很痛苦,他们急于别的 “解决方案”(avax/sol/ftm)。
2021年是NFT和以太坊杀手的游戏。Solunavax是明显的赢家,但当时你也可以想想,相对市场平均水平,还有哪些L1替代品没有涨?
(3)如果没有遇到趋势,即便项目很好,价格也不会动。
看看去年与ETH相比,defi的表现有多差,你就会明白趋势的重要性。
(4)这种趋势何时结束?激励机制是什么?
如果你了解激励机制,你就可以判断这热点是否有正反馈循环或者持续增长的载体,或者只是下一个螺旋式下降的庞氏骗局。例如,OHM的各种分叉们,一开始价格呈抛物线状,最后都垮掉了。
如果你错过了这波风口,退出仓位以保留资本、恢复精神能量是有意义的事情。因为随着热度的变化,资本会从先前的版块中流出并轮换到别的版块。市场不会闲着,如果价格不动,人们就会离开。
大多数趋势都是从一个长期投资论点开始的,然后逐渐流行起来,接着死掉。它一开始会被大肆炒作,直到“第⼀次炒作”阶段结束,之后的几个月甚至几年才会到达相同的估值。新兴技术往往会在短期内被高估,在长期内被低估。
编译:粒之 | 原文:Wayne Lau
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