Twitter Space 回顾：Curve 的至暗时刻？

互联网阅读 615 2023-08-03 15:23:00

8 月 1 日的 Twitter Space 上 DODO research 邀请到了 DeFi Cheetah，陈默，BujiDAO 小浣熊对 Curve 正在经历的危机作出分析和预测。在讨论的高潮部分 Curve 代表区块先生和 DODO co-founder 雷达也贡献了精彩观点。

Curve 危机事件背景

7 月 30 号晚 10 点左右，社区首次发出预警，JPEGd 正在遭受攻击，原因是 Vyper 语言的重入锁失效。在一个小时之内，Alchemix，MetronomeDAO 的协议与 Curve 相关的池子遭受同样的重入的攻击。11点左右引发 $CRV 币价恐慌下跌。紧接着，Curve 官方宣布 Vyper 0.2.15 的三个稳定池遭受攻击，但crvUSD相关池子未受影响。Vyper 也发文确认 Vyper 0.2.15, 0.2.16 和 0.3.0三个版本存在漏洞。

31 号上午 10 点，Curve 统计超过 5000w 美金损失，Curve TVL 下降超过 40%，链上的 $CRV 价格最低来到 $0.08。当事件进一步发酵，引发市场对创始人的大额 CRV 借款仓位的清算恐慌，Chainlink 的报价也引发激烈讨论。随后创始人陆续还款，并通过 OTC 交易 $CRV 缓解清算压力。

Curve 危机出现最根本的问题是什么？创始人会不会被清算？嘉宾就此展开了讨论。

Q1: Curve 出现危机的根本问题是什么？

DeFi Cheetah：

Curve 的危机始于 Vyper 编译器的问题，这使得币价下跌并引发了对于 Curve 创始人存在清算风险的恐慌。

Curve 的去中心化理念和其不可升级的流动性池阻碍了对危机的及时反应，旧池升级至新池的流动性迁移过程繁琐且成本较高，且团队没有紧急刹停的应对机制。当黑客成功入侵 Curve 的池子后，这进一步引发了社区的恐慌，猜测黑客可能会引发创始人的大量抵押品面临清算的风险。

BujiDAO 小浣熊：

Curve 这次并没有犯低级错误，因为大部分项目在做审计的时候不会检查到 Vyper 的语言层面

但是之所以这次 Curve 的问题影响很大，还是因为团队忽略了一些很明显的问题，比如在六月就有安全团队提出对 CRV 在 AAVE 上 LTV 的调整，但Curve 没有给出明确的解决方案。

陈默：

CRV 曾多次面临清算危机，但 Curve 社区并未将此视为问题，这次由于 FUD 和流动性问题，使得危机更为严重。同时，Vyper 预言所引发的攻击应被视为警钟，需要对语言层面的逻辑进行深入检查。

从创始人角度，仓位的完全公开存在风险，不过这次事件中通过 OTC 卖掉一些 CRV，筹码变得更去中心化，债务也得到缓解，有可能将此问题彻底解决。如果 Curve 能从此次危机中走出，未来可能不再受到清算点威胁，对品牌和 TVL 的影响也将解除。

Q2: 对于 Curve OTC 卖币的看法

BujiDAO 小浣熊：

OTC 卖币是创始人的割肉行为，比起等待清算导致 AAVE 坏账，肯割肉算是负责任的行为了。

陈默：

OTC 是目前最佳的解决方案，通过这种方式，有可能解决Curve 所有的债务问题。然而，关于所谓的道德锁仓以及价格设定等具体的实施细节，现在的信息来自各种非正式渠道，具体方案尚待官方明确。

Curve 协议本身并无问题，只是安全措施不够充分。市场上有需求愿意以 0.4 的价格购买 CRV，因为 Curve 在 DeFi 生态中的角色并不容易被取代，即使它的 AMM 模型可以被复制，但其建立起的生态和声誉需要时间积累。

如果 Curve 没有通过 OTC 解决问题，例如 Michael 不选择这一步骤，就可能引发连环清算，不仅会影响到 Curve，也会波及到 FRAX、AAVE 等其他协议。因此，当前的 OTC 解决方案是最好的，能够防止这个连锁反应的发生。

DeFi Cheetah：

Michael 选择 OTC 解决方案来解决债务问题，这个举措比被迫清算要好很多。此外，Curve 团队，包括 Michael，在 DeFi 圈子里算是最具财经智慧的一批人。

Curve 的复杂性不仅在于其 AMM 模型，还在于其与 Frax lend 等协议的交互方式。Frax lend 有一种特殊的利率机制：过了一定的利用率之后，利率会按照一定的 half life 策略倍增，迫使借款者偿还债务。

Michael 解决 Frax lend 的方式是通过降低利用率。然而，这里面有一个挑战：如何以最低的成本实现这一目标。他需要找到一个方式让 Frax 借款人能够得到回报，但又不让利用率马上恢复到百分之百，导致利率无法降低。

为此，他还引入了一个新的策略，创建一个新的池子，使用自己持有的 CRV 作为抵押，以此吸引愿意承担风险的人来购买他发行的稳定币 crvUSD。这样，Frax 借款人可以通过这个二级市场得到回报，不需要等待他偿还债务。这个策略展示了 Michael 对于复杂金融操作的深入理解，也有助于减轻整个系统的压力。

Q3：Michael 头寸清算的可能性大不大，对于 $CRV 价格的影响？

DeFi Cheetah：

我认为币价肯定与 TVL 有关，尽管 FRAX 和其他一些合作协议在代码问题解决后，会有一部分资金回流，导致 TVL 反弹，但恢复到之前的水平需要时间和信任的重建，除非突然进入牛市，大量资金涌入。

在此期间，可能会有其他协议尝试加入以太坊，从流失的TVL中占据一席之地。我认为一些协议能抢到一两百 Million 的市场份额，而对于币价来说，除非由于宏观经济因素导致大盘下跌，否则 Curve 的币价波动不会过大。我预计经济衰退即将来临，这将对币圈产生不利影响，可能导致 CRV 价格下跌。

BujiDAO 小浣熊：

对于 CRV 的币价，我认为虽然卖的人可能已经少了，但寻找愿意买入并长期持有的人同样困难。决定币价走势的是买卖双方资金量的比例，尽管价格下跌可能会吸引一些购买者，但想找到准备长期持有且没有大量美金持仓的新投资者将很困难。

另一方面，对于已经持有CRV并在熊市中坚持下来的投资者，由于他们对Curve的信任，可能并不会因为价格波动而恐慌抛售。因此，我认为目前CRV的币价可能会维持在这个区间内。

陈默：

OTC 可能引入新投资者，CRV 价格波动不大且主要受市场环境影响。

深度参与 Curve 的投资者会长期持有 CRV，而交易者则会根据市况进行操作，直至市场出现新的支撑趋势。

观点补充

DODO co-founder 雷达：

虽然 Curve 是竞争对手，但不希望它的危机继续演化，因为 Curv 承载了巨大的 TVL，它的存储量反映出DEFI世界的收益来源不足，如果 Curve 崩溃，大量资金将无家可归，对DEFI生态造成重大影响。

Crypto 圈的参与者主要寻求盈利，如果缺少了重要的收益来源，可能会导致用户流失，甚至转投CEFI，这对DEFI生态来说将是个问题，而且暂时没有其他平台能够替代。

另一方面，如果 Curve 真的崩溃，短期内肯定会造成大的冲击，但长期来看，这将为其他收益资产如LSD，RWA等腾出空间，如果人们能获得本币收益，他们并不愿意选择偏向庞氏收益的项目。

我们已经看到许多项目试图将高收益溢出到其他资产类别。就像法币世界一样，如果某种资产的利率高，这种高收益将自然流向其他地方。因此，如果 Curve 真的崩溃，我们应押注其他类型的收益资产，因为这些资产有可能填补 Curve 所空出的生态位。

BujiDAO 小浣熊：

批评者们认为在链上公开债务容易被人狙击，然而，如果担心这个问题，就不应该在链上进行借贷。不是债务公开就有问题，而是他本应避免太明显的攻击面。

此观点类似于 Solana 的情况，一部分代码未开源被认为更安全，但实际上，黑客依然可以通过反编译获取代码，而对于白帽黑客来说，未开源的代码更难审查。所以，不能说因为债务公开就被瞄准，债务不公开时，一旦遇到黑客攻击，反而可能导致更大的恐慌和危险。

区块先生：

在 DeFi 环境中，许多流动性提供者可能想要发行自己的稳定币或代币，而建立自己的流动性池并持续获得高年化收益是他们的主要需求。例如，FRAX 的成功就在于他们在 Curve 低价时购买大量的CRV代币，并利用这些代币的投票权来创建并扩大自己的 FRAX 池。

对于 DeFi 项目，拥有 CRV 投票权是至关重要的，因为这将有助于他们实现自己的目标，例如建立和扩大自己的流动性池。因此，人们购买 CRV 的动机可能更多的是为了其投票权和未来的计划，而非简单的短期收益或币价走势。

DeFi 项目在购买和持有 CRV 时，更像是为了一种商业投资，就像在购物中心租用一块地方开店铺，有可能会做大，也可能会亏本，但总的来说，有机会做大。这种模式也体现了代币经济模型的多样性，目前还没有任何一个项目完全做到这一点。

对于 DeFi 项目来说，持有 CRV 并不仅仅是为了财务回报，更多的是为了能够在 Curve 生态系统中建立长期的、共享的价值。例如，Convex 和 Curve 的关系就是一个很好的例子，Convex 需要 Curve 才能生存，而 Curve 则需要 Convex 为其带来大量用户和流动性。

对于 DeFi 项目而言，利用 CRV 投票权来参与贿赂市场可能是一个重要的战略。他们通过贿赂获得的投票权，可以使他们的项目在 Curve 上发展，吸引更多的流动性，并进一步发展他们的业务。因此，购买 CRV 并锁定它以获得投票权，可能是他们追求的长期策略。

关于道德锁仓，道德锁仓者大多为做项目的机构和特定人士，其中大型机构的参与为市场带来了较大的把握，因为他们不太可能在短期内出售。然而，在加密货币市场中，无法预知是否会有大规模的卖出。然而，有合约的情况下，法律约束存在，违反规则会对未来的交易产生影响。