1confirmation联创播客：VC是傻钱、下一代L是胡扯、不看好RWA、叙事是扯淡、看好预测市场 .etc

1confirmation的 GP尼克·托马诺 (Nick Tomaino)与Jason和Santiago在Empire上讨论了 1confirmation 所采用的投资框架以及他关于用户引导（不是用户体验人员）、DAO、NFT、RWA 和稳定币的论文。

在这篇文章中，我重点介绍了 Nick 提出的要点，并给出了我的想法，同时推断出一些要点以确定潜在的创新。

下一代L1是胡扯

尼克认为，社会创新更为关键。在Nick看来，为了让L1实现新的社会创新，需要有一种激进的链上治理方法/主权链方法，其中不只是单一的链可以解决，而是会有多个应用链进行结算，同时相互连接。

作者思考：我一直在思考“治理即服务”的概念（免责声明：现阶段这是一个非常非常简单的想法）。这个想法源于以下几个考虑：

• 有许多利益相关者参与治理（协议创始人、协议运营商和用户），并且这些利益相关者对于他们认为可能对协议/他们自己有利的事物有着非常不同的看法
• 当我们纵观更广阔的前景时，现有协议的相互关联性是显而易见的：LST CDP、贷款市场、收益农场等等

从以上两点来看，我认为需要有一个具有通用治理指标的通用平台。这使得利益相关者能够更好地了解他们的选择如何影响结果，并预先防止某些协议提案的通过可能会影响其他合作伙伴协议。

有了一个通用框架，它就可以根据提案历史记录来跟踪协议数据。例如，在某个提案通过后，协议的数量如何变化。可以跟踪更多的指标，包括用户的指标等。最终，随着越来越多的信息被整理到数据库中，它可以用于回测。将来，新协议可以参考此类回溯测试结果，以了解要推出哪些提案，并可能使用可用数据来创建模拟框架。

尽管如此，我相信起点必须是某种激励计划，可以解决参与的冷启动问题。此后，它就变成了一场慢慢消除激励以维持市场均衡的微调博弈。

Solana

Nick 举了 Solana 的例子，其中的叙述很清楚：(a) 更便宜 (b) 更快。它很直观，对人们来说也有意义，但从长远来看，这并不重要。

作者思考：Nick 没有深入研究为什么从长远来看它并不重要，但我认为这是因为 Solana 是一个基础层，人们不会与它进行可见和有形的交互，我同意这一点。尽管如此，我想说基础层所带来的优势将在应用层中呈现，即直接与用户交互。一个例子是 DePIN，它之所以能够在像 Solana 这样的链上表现更好，是因为它的本质：快速。那么从长远来看，这真的很重要吗？也许也许。

Cosmos

然后尼克提出了 Cosmos 的例子，到目前为止，它似乎没有一个清晰的叙述，因为它与任何现有的东西都没有关系。他所说的 Cosmos 指的是主权链的概念。

叙述越有力，离事实越远

事实是微妙的，大多数人不欣赏细微差别。有一个叙述表明很多人相信某事，这表明缺乏细微差别和陈述与事实相去甚远。

作者思考：在某种意义上，叙事在人们能够识别细微差别之前是必要的吗？

最好的产品就可以获胜吗？

圣地亚哥提出了这样的观点：有时最好的产品并不能获胜。例如，Osmosis 让 Zaki 等人掌舵，打造出非常有趣的产品，对现有景观进行细致入微的处理。然而，没有BD和营销团队来吸引市场吸引力，从而吸引产品的采用。

当被问及上述现象如何影响 1confirmation 的投资论点时，Nick 提到，他专注于真实性，随着时间的推移，真实性会取胜，而 BD 和营销等方面从长远来看并不那么重要，但也许在短期内具有良好 BD 的术语产品可能会引领潮流。在真实性方面，Nick简单提到，是指从社会角度进行创新并有效推动空间前进的产品。

作者思考：在新技术的早期阶段，它通常非常微妙，并且对于市场和用户来说并不直观。我的信念是，需要将良好的 UI/UX 和 BD 结合起来才能吸引第一波用户。也许从长远来看，真正有益的产品/技术的粘性和有用性将消除对过度BD/营销的需求，但早期阶段的情况似乎并非如此。

这也是我一直关注是否有 UI/UX 自动化工具的原因之一，不仅用于设计，还用于评估用户对各种设计的响应。

预测市场：下一个吸引主流关注的市场

杰森问尼克，他对预测市场作为公众对机构信任幻灭的背景有何看法，社会的真相过去来自治理和机构，但近年来，很难找到社会的真相。遵循这一思路，大规模的全球超流动性预测市场可能是揭示真实信息的最佳方式。

尼克同意这一观点，并强调与媒体和叙述相比，市场从根本上来说是更好的事实来源。这是因为预测市场不仅仅是叙述性的，参与者是参与猜测结果的人，这可以为社会带来真相。

作者思考：但是在这种情况下，群体思维/同伴压力的可能性有多大？人们可能会根据他们所看到的/大多数人群的选择下意识地做出选择。

尼克提出的一个非常有趣的观点是预测市场作为创作者商业模式的潜力。这个想法源于 Polymarket 创始人的提及，他在论文中指出，NFT 的成功是因为它为创作者提供了出色的商业模式。对于预测市场来说也是如此，每个影响者都创建自己的池并通过收取费用来产生收入。

DAO话题

市场要思考的问题是“我们的产品是否会超出主要方面带来投机和对投资资本的依赖”。Nick 对 DAO 的赌注是让它在人类组织中发展到允许来自世界不同地区的人们为相同/不同组织贡献资源的程度。Nick 还强调，他还没有看到能让人们轻松参与 DAO 的产品。

NFT话题

Nick 针对 NFT 垂直领域提出了几点观点

1. 5年内NFT有潜力成为比加密货币更大的市场

• NFT 作为一种投资类别将持续增长
• 更多人关心文化而不是纯粹的金融
• NFT：货币与文化的交叉点

作者思考：对于这些投资机会如何潜在地呈现来说，这是一个非常奇怪的案例。到目前为止，我认为使用 ERC-6551 进行探索的项目可能会很有趣，因为它们正在研究新生的设计边界，并且可能能够引入新的设计形式。

此外，defi 一直被吹捧为去中心化金融并为每个人提供金融服务。NFT 场景在某种意义上让人想起这一点，传统艺术场景受到高度限制。

2. NFT估值框架

鉴于没有可用的现金流以传统方式对加密货币和 NFT 进行估值，有人提到了如何根据信念对其进行估值。尼克提到，在这种情况下采取的方法是相对估值，例如比特币与黄金，CryptoPunk与狗狗币等。

3. 偶像剧

尼克引用了“欲望不是基于我们自己，而是基于他人”。这对于 NFT 来说是显而易见的，当某个特定的 NFT 收藏品是由名人铸造的，或者甚至是由发布 NFT 收藏品模因的知名人物铸造时，可能会导致用户对该特定收藏品的需求显着增加。

作者思考：与现有粉丝行为非常相似。例如，粉丝往往会去偶像经常光顾的咖啡馆。NFT 也可以实现类似的概念。

4. NFT 碎片化

这导致所有权从强手转移到弱手。从理论上讲，它是合理的，并且可以促进包容性，但需要时间来实现适当的平衡。

5. OpenSea 的未来代币化？

Santiago 询问 OpenSea 的未来，因为 Blur 等强大竞争对手导致市场份额不断减少。鉴于带有代币的加密市场往往能够更好地协调用户和投资者，那么 OpenSea 最终拥有代币是否有意义？

Nick 发现 OpenSea 是让新人进入加密货币领域的最佳产品。他承认，由于代币激励，确实有一些加密原生产品对交易者更具吸引力。然而，他认为，随着零售用户的加入，OpenSea 处于有利位置来吸引这些用户，因为其他平台在工作方式和界面方面并不面向主流用户。

尽管如此，Nick 发现对于市场来说，赋予用户所有权很重要，并且希望看到 OpenSea 未来拥有代币。

作者思考：OpenSea的主导地位可能也与市场周期有关：

(a) OpenSea 的市场份额增长非常显着，假设达到 70%

(b) 竞争对手进入，导致OpenSea的市场份额下降至45%。尽管市场份额有所下降，OpenSea 仍保持其市场领导者地位

(c) 新用户进入该领域并被市场领导者所吸引，在本例中仍然是 OpenSea。这再次增加了 OpenSea 的市场份额

这可能是一个循环，只要OpenSea保持市场领导者的地位，市场循环和新用户的进入将有助于其市场份额保持在均衡范围内。可以被认为是先发优势

RWA话题

Nick表示他不太喜欢RWA，它行不通的主要原因是用户需求。加密货币原住民需要创新，但将房地产带到链上并不完全是创新。此外，RWA 通常需要一定程度的信任以及第三方的参与，例如承销商来承保借款人/贷方。

然而，尼克承认，当每个人都上链并寻求投资组合多元化时，RWA 最终将会发挥作用。这时人们将开始多元化投资房地产等资产类别。

作者思考：根据北极星的本质，让更多的人接触加密货币，人们希望更加多元化地投资更安全的资产，这确实是有道理的。

这里的创新潜力可能是保持投资组合资产的可组合性的资产管理 dapp。目前，大多数 DeFi 活动都不需要 KYC，而对于希望参与 RWA 的用户则相反。因此，需要有一个基础设施，允许用户以低成本从一种资产类型无缝转向另一种资产类型。或者例如，能够在 Defi 协议中使用 RWA 协议内的资产，并且由于 KYC 组件，可能会获得更好的条款，例如贷款市场的抵押率较低。

但上述的可组合性功能可能会在未来进一步发展。基础设施层可能会成熟，以允许通过单一平台轻松访问 defi 资产和 RWA。如上所述，资产管理 dapp 也可能具有可供用户投资的“默认投资组合”，例如，对于风险偏好较高的用户，他们可以选择拥有 80% defi 资产 + 20% RWA 的资产管理 dapp，例如风险偏好较低的用户可能会选择 RWA 百分比较高的产品。

Nick 提到，就潜力而言，他会优先考虑音乐 NFT，而不是 RWA。这样做的理由是让人们理解 RWA 很困难，因为它不是物理的。

作者思考：确实可能不是身体上的。然而，随着当前在 RWA 垂直领域（包括国库券）的努力推进，用户很可能会在更短的时间内进入 RWA，因为他们能够将其现有活动与他们的活动进行比较。生活。此外，随着 MakerDAO 等协议将 RWA 纳入其产品中，加密货币原生者也将无缝地引入他们以前没有过多参与的“新”资产类别。最终，随着 web2 用户和加密货币原生者都采用随着时间的推移，RWA、林迪效应可以建立起来，放宽大机构的进入。

尼克提到，华尔街的加密货币叙事可能是这样的：“它很有趣且具有实验性，但没有任何真正的事情发生”。

作者思考：这就是 RWA 可能提供帮助的地方，对吗？当华尔街分析师获得他们已经知道如何计算的东西时，例如 MakerDAO 的金库，其中包含相当大量的 RWA，并且随着更多 RWAfi 的出现，它实际上可以帮助 TradFi 的采用。

用户体验可能不是吸引更多用户的答案

尽管承认智能合约钱包将有助于引导，但尼克关于用户引导的论文仍然引人注目的新用户行为。这可能以 NFT、DAO 的形式出现，这两者都赋予用户真正的所有权。

稳定币话题

稳定币作为交易工具有一个明确的 PMF，这是目前的主要用例，即在 DeFi 协议中的使用。然而，我们还没有看到稳定币被广泛用作交换媒介。举个例子，NFT 在某种意义上可以被视为电子商务，但它们大多以 ETH 和 SOL 进行交易。

稳定币作为交易媒介尚未兴起的主要原因可能是缺乏开发人员工具。重点是稳定币的发行，而不是创造良好的开发者体验。Bridge.xyz 是 1confirmation 的投资组合公司之一，为希望在后端使用稳定币的金融科技公司提供 API。另一个用例可能是希望纳税但不希望手动执行与法定货币或银行系统交互的过程的 DAO。Bridge.xyz 可以促进这一过程，将 DAO 的稳定币转换为美元，并通过集成了 API 的金融科技公司纳税。