Frax 如何在算法稳定币中脱颖而出?
撰写:Jackchong.eth & 0xkowloon.eth
编译:TechFlow intern
稳定币在加密货币的总市值中占了很大一部分,市场规模达到1800亿美元以上。如果要做个最简单的定义,那么稳定币就是一种数字货币,其价值与“稳定的”储备资产(通常是美元)挂钩。对于机构来说,稳定币则是进入广泛的数字资产市场的一个楔子——它在保留低波动性的好处的同时,能为法定货币提供更高的收益和更快的结算。
尽管加密货币都带有去中心化的承诺,但稳定币在当下仍然是由中心化产品所主导的。其80%以上的市场由法币支持的资产代表——例如由中心化实体发行的USDC和USDT , 二者的发行方分别为Circle和Tether Holdings。
随着中心化稳定币受到政策监管,去中心化的稳定币变得更具有吸引力。2020年12月,法币支持的稳定币市值是算法支持的稳定币的21倍,如今该比例仅为5倍。
这篇文章是对Frax Finance的深入研究。它是一个由算法支持的稳定币,自2021年10月以来市值已经增长了近530%。它的协议总价值达到20亿美元,是目前增长最快的协议。
建立一个反脆弱算法支持的稳定币的是非常困难的,它需要满足以下三项核心能力:
- 稳定(低波动性)
- 在一段时期内保持与所选资产的挂钩
- 高效用(与更广泛的生态系统整合)
尼尔·弗格森在其著作《文明》将西方在经济上比世界上其他国家更发达的原因归结为六方面因素,包括竞争、产权和医药等,他称这些因素为“杀手级应用”。
Dragonfly的Haseeb Qureshi把Layer 1 称作城市, Balaji把一个数字化的原生国家称作“加密文明”,而在这篇文字里,为了致敬尼尔·弗格森,我们把Frax称作像西方一样的文明。先听听我们的说法吧。
我们已经确定了3个杀手级应用,使Frax能够击败其他公司 。
请继续阅读,了解Frax是如何击败其他竞争者的
- 什么是Frax?
- 抵押率
- Frax如何击败其他公司:3个杀手级应用
- 杀手级应用1:人人都想成为Curve
- 杀手级应用2:Frax Flex
- 杀手级应用3:算法市场操作(AMO)
什么是Frax?
根据稳定币的类型学(目前还没有统一的范式),Frax可归类为“部分加密支持的稳定币”,其具有以下特性:
- 以加密货币为后盾,由加密货币资产而非法币支持。
- 部分抵押。铸造的代币的价值部分由金库的资产支持。过度抵押的代币(例如DAI)或是完全没有抵押的代币 (例如现在已经被打败的Basis)。
- 去中心化。它由社区管理,不为中央实体所拥有(例如,Tether由Tether控股公司拥有,USDC由Circle拥有)。
- 双代币模式。该协议还发行了一个二级代币$FXS,将其用于协议管理并从协议活动中获得一定比例的利润。
- 与1美元的名义美元挂钩,而不是自由浮动(例如RAI)。
抵押比率
抵押比率(CR)决定了用户需要多少抵押品才能铸造一个FRAX(在撰写本文时CR为85%)。FRAX是与1美元挂钩的稳定币。另一方面,FXS是Frax Finance的治理代币。它们共同构成了稳定币的税收模式。
这意味着,为了从FRAX上铸造1美元,需要存入价值0.85美元的USDC(或其他可接受的抵押品)和价值0.15美元的FXS。相反,如果你想赎回你的FRAX,你会收到价值0.85美元的USDC和价值0.15美元的FXS。
Frax CR是一个动态比率。CR根据市场的需求和供应力量而波动。它根据FRAX的膨胀和紧缩而变化。当对FRAX的需求推动上升时,CR就会下降。需要更少的抵押品和更多的FXS来铸造FRAX。
由于Frax的CR机制反映了中央银行的工作方式,分析家们将Frax比作链上的“自动中央银行”。
现在我们对Frax的基础知识有了了解了,来看看Frax的那些杀手级应用吧!
Frax如何战胜其他竞争者:3个杀手级应用
杀手级应用1:人人都想成为Curve
目前,DeFi领域最热门的话题是“Curve战争”。
它指自动做市商(AMM)在Curve金融上各协议之间对流动性的竞争。Curve是最受欢迎的去中心化掉期交易所,拥有近180亿美元的TVL。与竞争对手相比,它的主要区别在于低滑点和费用。
为什么战场是选在Curve,而不是Uniswap或其他DEX?原因在于Curve围绕其代币的协议设计的CRV。Curve的代币经济学有两个特点:
**1、投票托管模式:**当你为Curve上的交易池提供流动性时,你将赚取该交易池的所有交易费用的份额。此外,你还可以赚取一些CRV美元作为提供流动性的奖金激励。通过质押和“锁定” 你的CRV,你将获得veCRV——它可授予你代币持有人治理权。
**2、计量系统:**veCRV代币持有者可以投票决定每个流动性池获得多少CRV奖励,用Curve的术语来说是就是“计量权重”(Gauge weights)。一个池子得到的投票越多,就会有更多的CRV奖励给该池子的流动性提供者。更有吸引力的奖励能促使更多的流动性提供者投入到被激励的池子中。
为什么这很重要?对于任何DeFi协议,流动性都是最重要的。而Curve拥有着180亿美元的TVL,这是顶级的流动性。一个新生的协议可以把它的原生代币和对应的成对代币(例如FRAX - ETH)存入池中,以增加流动性。另外,一个协议可以“作弊”,找到一些方法来增加他们池子的CRV奖励。其他人会看到这种高APY,自然而然地成为流动性的提供者。
复杂性都是在简单的规则中出现的。
Convex金融公司是作为CRV聚合器出现的。以下是Convex的工作方式。
- 你把你的CRV存入Convex,换取cvxCRV。
- Convex把你的CRV押在Curve上,换取veCRV。
- Convex从Curve赚取奖励,并将这些奖励重新分配给cvxCRV的持有者。
- cvxCRV是立即流动的,它不像Curve那样,是没有锁定的。
Convex变得像Curve本身,但它具有流动性的额外好处。正因为如此,它后来积累了大部分的CRV代币。现在,它控制了Curve的52%的投票权,而且它自成立以来共为veCRV锁定了2亿CRV。对于希望激励流动性的协议,他们要么就是购买CVX代币,要么就是“贿赂”CVX代币的持有者为他们的协议投票。
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