VC视角的香港小作文：公链/infra竞争白热化，市场热点分散轮动

注：本文来自@0xWendy99 推特，火星财经整理如下：

虽迟但到，VC视角的香港小作文：

1. 公链/infra竞争进入白热化阶段，生态/GTM竞争是下一步重点

本次活动让我有点意外的第一点是，很多西方顶级项目的创始人都亲自来到香港活动，并且非常活跃在多场活动宣发露面，eigenlayer/starknet/ton/berachain等项目均十分积极在市场布道。

这也充分说明了目前公链竞争的激烈，很明显前些年infra投资证伪需要的时间较长，叙事宏大，但目前来看众多的“胖协议”散户和市场未必买单，基建的过剩在这轮牛市中势必会淘汰一些“空城”。如何吸引开发者，吸引用户是非常重要的，在web3人才和用户基数非常有限的现状下，曲高和寡是非常困难的，开发者和用户习惯的教育培养都需要时间。我们可以看到很多兼容evm的尝试和更丝滑的用户体验，这或许才是正确的道路。

2. 比特币生态亚洲力量仍然主流，东西方思路有所差异

虽然铭文有所熄火，比特币仍是这次大会的主要议题之一。从宏观背景来说，大家普遍认同减半在即，etf资金流入，矿工利益推手，散户追逐叙事，机构部分入场，有诸多利好条件。但比特币生态目前仍有太多噪音，L2数不胜数，很多所谓基建项目的生命周期堪比普通应用，且技术路线既不成熟也未形成共识。L2目前的竞争也主要集中在应用和TVL上，bitvm什么时候能做出来也说不定。

目前来看，即将到来的runes或许值得期待，以及L2基建会逐渐跑出一些legit的项目，也有一些老树开新花的项目值得关注。

3. 应用侧仍然非常早期，机构价值判断较为困难，散户参与未见明显爆款

看到不止一个人怀念当年stepn出圈，目前确实没有看到重现这种辉煌的应用，而回想整个会场应用的声量也比较弱，唯一一个热闹些的算是Farcaster的会。应用侧现在的一个问题是，机构很难在浩如烟海的应用上建立明确的价值判断，且应用的生命周期一般比公链短太多，等到机构解锁很多投资都是必亏无疑，这就导致应用侧的抱团和dilemma也非常明显，机构只想投“顶流”项目，而应用项目没有机构背书也很难在市场上获得早期流量和信任。

即使是Farcaster的聚会，亲自体验这个应用的人仍然不多，但这也说明应用侧仍然是早期，有巨大机会，尤其是在公链站台助推自家生态的基础上。对散户来说，尤其应该关注早期应用类产品，是高赔率回报的好机会，ethxy，frenpet这些休闲应用代币均有百倍涨幅。

4. 交易所存在感削弱，但仍是行业最优商业模式

交易所似乎在本次大会中没有之前那么耀眼，可能是切换了闷声发大财模式。毫无疑问，交易所仍然是行业内最好的生意模式，但无论是cex/dex/on off ramp目前都还处于刀耕火种的时期，一定会有新的产品形态的出现和发展。很多人会觉得交易所在crypto市场里一手遮天，too big to fail，但这个行业只有变化是永恒的。

从tg bot到各种链上交易终端和launchpad，本质都是新资产发行和交易的场所。区块链大赌场，有梦你就来。这个周期，我相信仍然会有革新的资产发行和交易产品出现，且已经有了萌芽。

5. 投资无常胜，叙事无定式，市场热点分散轮动

去年这时候，ordinals的会议还十分小众，没想到半年后已经成为领域内最耀眼的造富神话。而我们回望之前的一些投资/项目新星，现在早已在“人间一天，币圈一年”的时间长河中销声匿迹。时刻保持对市场的敏感和开放，保持对新热点的学习，克服偏见和高傲，对机构/项目方/散户都是十分重要且必要的。另外一个特点是本次大会的热点和叙事仍然比较分散，还没有出现当年defi/NFT那样盛大的叙事。

6. 影响力成为隐形资产，kol和个人angel成为新贵

从一级市场从业者的角度来看，我们已经意识到有诸多项目建立了“kol”轮次或寻求kol list，将部分额度给到kol从而得到在市场上推广的资源和渠道，实现双赢。这个行业的注意力和信息是十分宝贵的，影响力会成为数字资产的一部分。

对于投资人/项目方来说，在社交媒体积极发声和branding也是十分重要的，具有最顶级的影响力的人会成为这个市场的引领者和造梦者，比如a16z/paradigm等，以及multicoin在depin领域不遗余力的宣传，这种事很好的例子。再一点说，推特上的kol喊单后出货让粉丝接盘，同样也是影响力变现。你的叙事被市场追逐和买单，财富自然随之而来。

7. 多数现有项目将争取在今年TGE，时不我待

与投资人同行和项目方交流得出的一致结论就是，如果团队没有做好再默默建设一轮牛熊的准备，那么大多数团队在今年内TGE是最好的选择。从四月到下半年，预计会迎来大量项目的发币，良莠不齐鱼龙混杂，会助推这个市场走向高潮。对散户来说，应该更加审慎投资，不然会有更多亏钱的机会；对项目方来说，也意味着，无论是想从市场还是交易所上币层面获得支持，都需要进行非常激烈的竞争。

8. 赚钱道路千百种，把握机构长牛机会

最后说点实际的，最近有太多暴富退休的神话，也说明这仍然是最好最有希望的行业。在这个行业赚钱有太多方法，做投资做项目冲meme，但无论哪种方法，都要skin in the game，足够深入，足够沉浸，足够开放，否则在岸上指挥，众人皆醉我独醒，最后只能是自己收获智慧，而别人收获财富。很多人可能低估了etf对市场的影响力，这一轮机构长牛除了比特币新高，一定会有更多惊喜。