当交易所遭遇史诗级攻击：作为稳定币协议如何穿越风暴？

2025 年 2 月 21 日，注定被写入加密史册。

这天晚上，全球头部交易所 Bybit 遭遇史上最大规模的黑客攻击，损失金额高达 15 亿美元，约合 108 亿元人民币，远超此前任何一次安全事件。

其后的 24 小时内，比特币价格多次跳水，一度跌破 95000 美元/枚，市场恐慌情绪蔓延。据不完全统计，全球超过 17 万的投资者爆仓，损失惨重。

“钱不在交易所”：最朴素的真理

对于币圈用户来说，交易所被黑是最不愿看到的噩梦。资产一旦存放在交易所，就有被“一锅端”的风险。而 Ethena 的做法却有点不一样，他们从一开始就坚持一个原则：支持 USDe 的资产绝对不存放在交易所。

这着像是常识，但在追求高收益还有去中心化的加密世界却需要极大勇气。Ethena 选择将资产托管在 Copper 第三方托管机构，仅在需要交易时，通过 Copper ClearLoop 去接入交易所流动性。结算过程在托管机构内部完成，资金不离开托管机构。用通俗的话说，就像“用数字钱包付款，钱一直都在银行账户”一样安全又高效。

这种设计妙就妙在，即使交易所出了事，用户的核心资产也不会直接暴露在风险中。在 Bybit 黑客事件中，这一模式帮了大忙。Ethena 的支持资产完全没有存在 Bybit 上，避免了直接损失。更重要的是，它还能迅速将价值 3000 万美元的对冲头寸从 Bybit 转移至其他平台，整个过程如同“战场换防”——旧的阵地沦陷了，新的防线早已筑好，灵活性让人眼前一亮。这不禁让人思考：如果更多项目也能用这种方式，是不是能少点提心吊胆的日子？

Bybit 被攻击前后，Ethena 交易所的配置仓位

USDe 当日币价及赎回情况

这种操作背后是早已预设的应急机制：当市场波动率突破阈值时，系统自动触发流动性储备调动。

最终，USDe 二级市场价格仅短暂偏离锚定汇率不到 0.5% ，很快就回到了 1 美元左右。而同期其他稳定币普遍出现 1% -3% 的折价。

“这就像飞机遇到湍流时，乘客发现氧气面罩自动弹出来了。”

确认核心资产零风险敞口；

披露与 Bybit 的 3000 万美元未结算利润受影响；

实时更新头寸迁移进展。

之后还不停更新进展，直到这部分风险清零，连 Copper 都出来证实结算没问题。

这种透明的做法，虽然简单，却很管用。当用户看到托管机构 Copper 亲自下场验证资产安全，当链上数据实时显示头寸转移进度，恐慌情绪迅速被理性取代。相比之下，Bybit 这次的危机沟通也做得不错，两边一唱一和，反而让这场风波没那么吓人。这也让人忍不住想：以前总觉得信息披露会暴露弱点，现在发现真诚才是最大的护城河。

加密货币史上损失前五名事件，数据来源：Defillama

但对 Ethena 而言，这场灾难却成了验证其设计哲学的绝佳场景。那些曾被质疑“过度保守”的决策——比如放弃交易所内托管收益、预设极端情况流动性方案——在危机中突然显露出预见性。这提醒我们，选项目时，除了看收益，底层设计可能才是关键。

后记：加密世界的生存法则

Bybit 事件终将过去，但它留下的启示远比损失金额更重要：

离交易所托管不是胆怯，而是对用户资产的敬畏；

流动性缓冲池不该是摆设，而是危机中的氧气面罩；

透明沟通的性价比，远高于事后补救的公关话术。

Ethena 的故事或许不会让稳定币市场格局剧变，但它至少证明了一件事：在加密世界，最好的防御不是坚不可摧的城墙，而是预判风暴的设计思维。下一次黑天鹅降临之时，那些提前穿上“救生衣”的项目，或许才是真正的长期主义者。